海通策略认为，全A盈利拐点(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果diǎn)已现，23Q1全(quán)A归母(mǔ)净利(lì)润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持(chí)续下(xià)滑，利润向(xiàng)下游转移；中游制造盈利增速(sù)走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机(jī)和(hé)传媒(méi)表现亮眼；下游(yóu)消费盈利改(gǎi)善幅(fú)度放缓，券(quàn)商(shāng)和保险盈利大增。 数字经(jīng)济归母净利(lì)单(dān)季同(tóng)比(bǐ)已(yǐ)经开始回升(shēng)，AI和半导体产业(yè)盈利有(yǒu)待改善，其中受益于国(guó)产替代的半导体(tǐ)材料和半(bàn)导体设(shè)备(bèi)维持较高增速，其中设备盈利加速增(zēng)长；低碳经(jīng)济景气度高位回(huí)落，新型电网(wǎng)盈利增速持续提升，主要受益于储(chǔ)能(néng)的(de)快速发展(zhǎn)。

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