北(běi)京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国(guó)的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投(tóu)资部(bù)署，不过投(tóu)资(zī)对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国是(shì)没有问(wèn)题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这(zhè)即便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产(chǎn)收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低(dī)标(biāo)准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代(dài)财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断而不是价(jià)格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第(dì)一(yī)的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏(piān)爱(ài)快消领域，同(tóng)时(shí)也(yě)在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和(hé)2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持(chí)有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业(yè)筛选(xuǎn)，还对(duì)海天(tiān)味业等这(zhè)类之(zhī)前(qián)商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制(zhì)图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露(lù)的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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