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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可(kě)交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第(dì)十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力(lì)量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以(yǐ)表现得(dé)特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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