本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息(xī)在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资(zī)金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日(rì)前将中(zhōng)国(guó)股票(piào)评级从高配(pèi)下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的美联储小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(chǔ)利(lì)率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危(wēi)机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等(děng)承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市(shì)A股的(de)市(shì)盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是(shì)市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表(b小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词iǎo)态无疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年(nián)份分别为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题(tí)的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块(kuài)能(néng)否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不大。

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