金融界5月16日消息(xī) 国新办(bàn)今(jīn)日上午举行4月份国民(mín)经济运行情况新(xīn)闻(wén)发布会。现(xiàn)场有记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预(yù)期，尤(yóu)其是PPI通缩(suō)加剧，请(qǐng)问(wèn)原因有哪些？国家统计局如(rú)何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统(tǒng)计局新闻发(fā)言人、国民经济综合(hé)统计司司长付凌晖回应称(chēng)，当(dāng)前价格低位运行主要是(shì)阶段性的，当(dāng)前中国经济不存(cún)在通缩，总(zǒng)的来(lái)看，下阶段也(yě)不会(huì)出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上(shàng)是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个(gè)月回(huí)落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走(zǒu)低主要(yào)是一些阶段性因(yīn)素影响。

　　一是食品价格的回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供(gōng)应增加，市(shì)场价格有所回落。同时，生猪市(shì)场供应总体是充足的。进(jìn)入4月份以后，猪(zhū)肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今(jīn)年以来，受(shòu)到世界经济复苏乏力(lì)、全球(qiú)能源价格总体上趋(qū)于回落(luò)，对国内居民消费汽柴(chái)油(yóu)价格(gé)输(shū)出型(xíng)影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比(bǐ)下降5.4％，比上(shàng)月降幅(fú)有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是(shì)国(guó)内部(bù)分(fēn)耐用消费品(pǐn)降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补贴政策去(qù)年底到期(qī)影响，国六B的排放标准在今(jīn)年7月份(fèn)切(qiè)换(huàn)，车企降(jiàng)价促销力度加大，带动了价(jià)格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等(děng)因素的(de)影响，食品价(jià)格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际(jì)地缘政治冲武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子突(tū)、全(quán)球疫情影响，去(qù)年国际油价高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中能源价格上升。在这些因素共同影响下，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　付凌晖(huī)指出，在价格中食品和能源由于(yú)受到短期因素(sù)影响，往往波动(dòng)会(huì)比(bǐ)较大，看价(jià)格(gé)总体的状况(kuàng)，更重要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体(tǐ)保持基本(běn)稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低(dī)的(de)，很重要的原因是服务需求仍在(zài)恢复(fù)中(zhōng)，相(xiāng)关价格(gé)涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社(shè)会恢(huī)复常(cháng)态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格(gé)涨幅回升，带(dài)动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务(wù)价格(gé)同比(bǐ)上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月回(huí)升。未来随(suí)着服(fú)务(wù)消费需求(qiú)带(dài)动增强(qiáng)，价格(gé)回升也会推动(dòng)核心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的水平。

　　付(fù)凌(líng)晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，从PPI情况来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来受到国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比(bǐ)降幅连(lián)续(xù)扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因素有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)个：

　　一是国际输入性因(yīn)素(sù)影响。我国(guó)部分大宗商品价格与国际市(shì)场(chǎng)联(lián)系比(bǐ)较(jiào)紧密，今年以来(lái)受(shòu)到世界经济恢复乏力影响，国际大(dà)宗商品价格(gé)走低、国内石油、有色价格出现(xiàn)下(xià)降，4月(yuè)份石油和(hé)天然气(qì)开采(cǎi)业价格下(xià)降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金(jīn)属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业(yè)市场需(xū)求不(bù)足。经济恢复(fù)常态化运行以后，部分行(xíng)业产(chǎn)能(néng)供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放(fàng)，进(jìn)口(kǒu)持续增加，而电煤需(xū)求(qiú)季(jì)节性减少，市场进入淡(dàn)季(jì)，价格降幅有(yǒu)所扩大(dà)，4月(yuè)份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足(zú)，而(ér)市场需求(qiú)还在恢复中(zhōng)，价(jià)格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延(yán)加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国际输入性影响还会持续，国(guó)内市场需(xū)求仍在(zài)恢复中，部(bù)分工业品价格短期下行情况还会延续。但(dàn)是(shì)随着国内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判(pàn)断(duàn)，下半(bàn)年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行(xíng)报告：当前(qián)我国(guó)经武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子济没有出现通(tōng)缩(suō)

　　值得注意的(de)是，昨天央行发布的一季度货币政(zhèng)策(cè)报告也提(tí)及通缩(suō)。报告(gào)提到，我国通胀(zhàng)水平处于温和区间(jiān)。过去一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需(xū)恢复(fù)时间差(chà)和基数效应(yīng)有关。我国经济运(yùn)行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间。

　　总的看，若经济(jì)保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价(jià)回落客观上有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子(zi)政(zhèng)策有(yǒu)力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续(xù)加快(kuài)恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通(tōng)、消费等环节本身有个(gè)过程，加(jiā)之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚(shàng)未消退(tuì)，居民(mín)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费的转化(huà)受收(shōu)入(rù)分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还(hái)贷(dài)现(xiàn)象(xiàng)，也一(yī)定程(chéng)度影响当期消费。

　　三(sān)是基数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大关(guān)，今(jīn)年(nián)以来已回落(luò)至80美(měi)元附近，带(dài)动CPI交通工具燃(rán)料和居住水电燃料的同比增速走低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观经济数据同样(yàng)存在明(míng)显基数(shù)效(xiào)应，去年二(èr)季(jì)度受疫情冲(chōng)击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低(dī)基数作用(yòng)下(xià)今年(nián)二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高基(jī)数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段性保持低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的高(gāo)基(jī)数(shù)影响(xiǎng)。但要看到，随着基数(shù)降低，特别是政策(cè)效应将(jiāng)进一步显(xiǎn)现(xiàn)，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济(jì)内生动力也在(zài)增强，供需缺(quē)口有(yǒu)望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中(zhōng)枢(shū)可能(néng)温和抬升(shēng)，年末(mò)可能回升至近(jìn)年均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货币(bì)供应量也具有下降(jiàng)趋(qū)势(shì)，且通常(cháng)伴(bàn)随经(jīng)济衰退(tuì)。我国(guó)物(wù)价(jià)仍(réng)在温和上(shàng)涨，特别(bié)是核(hé)心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经济运行持(chí)续好转，不(bù)符合通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经(jīng)济(jì)总供求基本平(píng)衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预期稳定，不存(cún)在长期通(tōng)缩或通(tōng)胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩是个伪(wěi)命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经济短周期波动的滞后指标，不能仅(jǐn)以物价回落来评判经济(jì)进(jìn)入“通缩”。过往经验显示，经济的周期(qī)性波动主要由(yóu)需(xū)求驱动，物(wù)价跟随需求变化而变化(huà)，使得物(wù)价变化滞后经济1-2季度(dù)左(zuǒ)右；经济复苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对(duì)价格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘徊(huái)，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标(biāo)持续修复(fù)，显示经济处(chù)于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金来源刻画的有效社(shè)融增(zēng)速，去年(nián)9月以(yǐ)来持(chí)续(xù)回升，由去(qù)年(nián)8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按(àn)照有效社融变化(huà)领先经济2个季度左(zuǒ)右(yòu)的经验规律(lǜ)，本(běn)轮(lún)信用(yòng)扩张会带动经济在(zài)2023年初见(jiàn)底回升，1季度(dù)经济指标已(yǐ)有(yǒu)所体现。

　　年(nián)初以来物价(jià)的(de)回落(luò)，受基数、供给和外需(xū)等(děng)影响较大；伴随拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价格回落，及油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相关服务(wù)、衣着等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升(shēng)、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政(zhèng)策托底(dǐ)无用？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资金存在一定空转(zhuǎn)较为常见。经验显示(shì)，资金空(kōng)转多发生在经(jīng)济回落、货(huò)币明显宽松阶段(duàn)，部分资金(jīn)滞(zhì)留(liú)在(zài)金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩大，去年(nián)底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资金多滞留在银(yín)行体系、而不是非银金(jīn)融机构，与居民(mín)理财回表、购(gòu)房(fáng)偏(piān)弱带来的居民与(yǔ)企业之(zhī)间信用派生偏少等紧密(mì)相(xiāng)关。

　　稳增(zēng)长思路不(bù)同(tóng)，使得信用派(pài)生驱动和表征不同过往(wǎng)，企业有效信用派(pài)生自去年(nián)9月以来(lái)持续改善，而房(fáng)地(dì)产相关融(róng)资拖累总(zǒng)体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩张以房地(dì)产驱(qū)动为主，使得(dé)居民贷款增长明显(xiǎn)快于企业；相较(jiào)之下，本轮信用修(xiū)复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去(qù)年9月开始持(chí)续(xù)回(huí)升，而(ér)居民(mín)信贷一度(dù)拖累社(shè)融回(huí)落。

　　本轮(lún)信用派生带来的经(jīng)济效应不同过往，有效信用(yòng)派生对企(qǐ)业行为(wèi)的(de)支持(chí)已开始显现(xiàn)。去年3季(jì)度以来，资金加速流向制造业，而房地产(chǎn)相关融(róng)资(zī)显(xiǎn)著弱于(yú)以(yǐ)往，使得(dé)制造(zào)业投资(zī)表现显(xiǎn)著强于(yú)房地(dì)产；伴随(suí)融资的持续改善，企业资本开(kāi)支(zhī)在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低(dī)了信用派生和经(jīng)济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高(gāo)频指标报(bào)复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应(yīng)”的(de)存在，使得大家容(róng)易产生悲观情绪。疫(yì)情政(zhèng)策调整，放大了“春节(jié)效(xiào)应”带来的经(jīng)济波动，部(bù)分高频指标报复性反弹后(hòu)出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消(xiāo)费(fèi)端(duān)的活动多在2月底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏生产端(duān)略晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏观(guān)数据屡(lǚ)超(chāo)预期(qī)的同时，市场(chǎng)信心反其(qí)道(dào)而行之。

　　内生动(dòng)能(néng)的修复已(yǐ)然开始，消(xiāo)费动能或被低估，前半程靠(kào)居(jū)民出行(xíng)和企业消费(fèi)，后半程(chéng)靠居民消(xiāo)费能力的恢复。出行意(yì)愿的持续改善、企业经营活动(dòng)正常化(huà)等，皆指(zhǐ)向场景恢(huī)复带(dài)来的消费修(xiū)复(fù)持续性和弹性不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等(děng)服务业，及(jí)稳增(zēng)长相关(guān)行业招工需求在逐步修(xiū)复，有助于推动收(shōu)入与(yǔ)消费(fèi)的正循环(huán)。

　　地产链条的(de)“积极”信号也在(zài)累积。地产(chǎn)大周期向下已是共(gòng)识，地产链(liàn)条修复会弱于(yú)传统周期；但小周期(qī)超调后(hòu)的修复出现一些“积(jī)极”信号。1）高能(néng)级城(chéng)市地产(chǎn)供给(gěi)增多、质量(liàng)改善(shàn)，利于需求(qiú)释放、形(xíng)成供需“正向循(xún)环”；2）中(zhōng)西部地(dì)区棚(péng)改加码(mǎ)（可比(bǐ)口径增长近60％）、中(zhōng)西(xī)部地区收入修复等(děng)，有(yǒu)利于稳定低能级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子