中国(guó)金融行业(yè)加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获(huò)批成立(lì)的(de)摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同(tóng)期(qī)获(huò)批的野村东(dōng)方国(guó)际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今(jīn)年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头(tóu)均(jūn)在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券(quàn)商牌照(zhào)。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两(liǎng)家(jiā)外资控股券商面临的(de)“一参一幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会控”问题(tí)如何解(jiě)决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业(yè)热(rè)词。而(ér)透视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证券(quàn)则延续(xù)自成立(lì)以(yǐ)来的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降(jiàng)幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券(quàn)商的(de)汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年(nián)实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均于(yú)2020年获(huò)得证(zhèng)监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记(jì)，正(zhèng)式展业时(shí)间不长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)有所收窄。大和证券2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行(xíng)业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券(quàn)商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高(gāo)，在展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国(guó)内(nèi)大型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行(xíng)等传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其当年投(tóu)行业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本(běn)经(jīng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了营收(shōu)、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券(quàn)业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券共(gòng)有(yǒu)员工(gōng)210人，数量(liàng)在(zài)行业内排名下游，但(dàn)其(qí)业绩已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大(dà)通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得(dé)进一步(bù)进展，新(xīn)客(kè)户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩(mó)根大通证券充(chōng)分利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格境(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(ch幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会ú)摩根(gēn)大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较(jiào)好(hǎo)的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中(zhōng)国时间最早的一批合(hé)资(zī)券商之一，早在2007年就(jiù)已在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投(tóu)行业务进(jìn)步明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并(bìng)参与了沪深(shēn)交易所互(hù)联互通全球存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是(shì)，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在(zài)6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的(de)合并对两(liǎng)家外(wài)资控股券商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所(suǒ)普华永道对(duì)瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调事(shì)项段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达(dá)成(chéng)协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为(wèi)瑞信集(jí)团股份有限公司(sī)下属控股子公司(sī)，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事(shì)项表(biǎo)明(míng)存在可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能力(lì)产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系(xì)证(zhèng)监会修订(dìng)《外商参(cān)股证券公司设立规(guī)则》后(hòu)首家获批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同(tóng)一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控(kòng)股股东(dōng)、实际控(kòng)制人参股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过(guò)1家。在面临“一参一(yī)控(kòng)”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照(zhào)或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各(gè)自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原(yuán)有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业(yè)务持(chí)续推进的基础上(shàng)，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服(fú)务、集团间(jiān)跨(kuà)境(jìng)业务(wù)联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式(shì)，通过(guò)服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维度(dù)、一站式的综合性金融(róng)解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞(jìng)争力，持(chí)续为中国(guó)投(tóu)资者提供具有野村集团特色的高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业(yè)务(wù)转让(ràng)协(xié)议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券自营及代(dài)销金融产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的(de)研发工作，进一步赋(fù)能部(bù)门(mén)为在岸客(kè)户提供(gōng)财(cái)富管(guǎn)理综合(hé)解决方案，丰富客户(hù)产品种(zhǒng)类(lèi)选择(zé)，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展境(jìng)内(nèi)产品(pǐn)平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推(tuī)进(jìn)私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推进(jìn)跨境投资新(xīn)产品(pǐn)的(de)研发，为客户提(tí)供直接对接(jiē)境外资本(běn)市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理(lǐ)业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股东背景的(de)券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责(zé)公(gōng)司高(gāo)净值个人(rén)客户综合财富管理业务(wù)的(de)运作。私人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为高净值和超高(gāo)净值客户及其(qí)家(jiā)族提供专业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产(chǎn)配置服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内(nèi)头部信(xìn)托(tuō)公(gōng)司(sī)达成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深(shēn)圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户(hù)进(jìn)行全方位资(zī)产(chǎn)配置和满(mǎn)足(zú)客户全(quán)生命周期财富管(guǎn)理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投资(zī)解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精选上(shàng)架多支(zhī)产品为客(kè)户在同一策略下提(tí)供(gōng)差异化选(xuǎn)择及多元化(huà)的投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资金融(róng)机(jī)构加速(sù)了在(zài)境内设立控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地为北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经(jīng)纪(jì)、证券自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券承销、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，渣打(dǎ)证券是(shì)首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券公司。就监管(guǎn)批复信(xìn)息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司(sī)全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为(wèi)外商独(dú)资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数家外资券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后(hòu)在京会见(jiàn)美国桥(qiáo)水基金、法国(guó)东方汇(huì)理、日(rì)本(běn)大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国(guó)际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中国(guó)资本市(shì)场对外开放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机构和(hé)全球投资者(zhě)带来了(le)实实在在的机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展在华(huá)业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构来华展(zhǎn)业便(biàn)利(lì)度不断提升，经营范(fàn)围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等加速布(bù)局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券市场，对本(běn)土证券公司(sī)既带来了国(guó)际金融机构全面参与中国资(zī)本市场竞争所形成的冲(chōng)击(jī)，也带来(lái)了通过与国际金融机构直接合(hé)作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券商(shāng)竞争优势(shì)更趋明显，业务多(duō)元(yuán)化(huà)发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成，金融科技(jì)对行(xíng)业发展理念的(de)变革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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