“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业(yè)人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市(shì)场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问(wèn)题落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一(yī)步减产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是(shì)因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国(guó)领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供(gōng)求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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