本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多(duō)是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音权的两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全(quán)球(qiú)金融(róng)市(shì)场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频(pín)现，让A股(gǔ)机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分(fēn)龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回购预期。行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特(tè)估(gū)龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮(lún)换(huàn)在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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