一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ine-height: 24px;'>芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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