5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业(yè)务(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗wù)等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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