“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北(běi)约各国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数(shù)量并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们(men)中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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