财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的(de)生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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