周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求净(jìng)买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出(chū)台。

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