随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒ子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思u)的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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