今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市(shì)场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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