财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具(jù)备(bèi)明显的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速(sù)“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元(yuán)。但包括百(bǎi)威亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和西(xī)藏发展在内的(de)外资系(xì)啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营(yíng)的分(fēn)化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业(yè)则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的(de)研报指出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去(qù)年同期明(míng)显提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙(lóng)头弱(ruò)势区域(yù)持续扭亏、释放利(lì)润的一年(nián)。

　　外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市(shì)场颓(tuí)势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或(huò)成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级市场(chǎng)表现(xiàn)来(lái)看，华润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元(yuán)，后者总(zǒng)市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年(nián)高点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌(diē)近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三(sān)成。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起(qǐ)，北(běi)京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏(sū)、兰州的(de)黄河、重庆的山城、四(sì)川(chuān)的(de)蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南的金星、陕西(xī)的(de)汉斯(sī)等，几乎每(měi)座(zuò)城市都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗%。5年之后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场(chǎng)份额(é)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博子公司(sī)）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格(gé)局。

　　孙山山(shān)指出(chū)，我(wǒ)国(guó)啤酒行业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有提(tí)升(shēng)空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率提升(shēng)后头部企(qǐ)业(yè)将(jiāng)有望进一(yī)步提升盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五(wǔ)强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的(de)主(zhǔ)流(liú)啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明显，百威(wēi)英博销量下(xià)滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销(xiāo)售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年(nián)啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒(jiǔ)市场(chǎng)主要由(yóu)外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开(kāi)始(shǐ)发力(lì)。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其(qí)道。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对上游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸为(wèi)影响啤(pí)酒(jiǔ)成本主要材料；下游终(zhōng)端议价能力(lì)较强(qiáng)，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型(xíng)已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加(jiā)速高(gāo)端化进(jìn)程，2023年吨价提(tí)升(shēng)幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在(zài)2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤(pí)酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场的产品价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是(shì)为了继续突(tū)破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出(chū)，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一(yī)世传奇”；超高端产(chǎn)品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月(yuè)29日发(fā)布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗，高端化势能(néng)锐不可当。产品端(duān)方(fāng)面，公司在(zài)坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤(pí)、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续(xù)升(shēng)级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低(dī)基数效应(yīng)，预计公(gōng)司全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添(tiān)翼(yì) 但目(mù)前主要销(xiāo)量(liàng)来自中低端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒(jiǔ)收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力(lì)，旗(qí)下拥有上(shàng)百家酒(jiǔ)厂，连续多年(nián)跻身世界(jiè)500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才(cái)30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端(duān)及超高端产品仅占其(qí)收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司提价空间较大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇(piān)章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京(jīng)啤酒近几年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年(nián)的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京(jīng)啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年(nián)一季度(dù)延续高增，净利(lì)同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新(xīn)零售业态的落地生根。中邮证券(quàn)分(fēn)析师蔡(cài)雪昱4月21日(rì)研报指出(chū)，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约(yuē)50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带(dài)动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本(běn)优化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析(xī)人士指(zhǐ)出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有(yǒu)巨(jù)大发展潜力及空间，且(qiě)目前(qián)行业(yè)格(gé)局(jú)未(wèi)定，企业拥有弯道超车(chē)机(jī)会；基(jī)于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用(yòng)场景(jǐng)布局(jú)多元化企业，将(jiāng)更(gèng)加能(néng)够(gòu)顺应精酿(niàng)市(shì)场发(fā)展趋势，拥(yōng)有长期(qī)可(kě)持续发展潜力，并(bìng)有望成为行业(yè)新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗