“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——没带罩子让捏了一节课感受我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口没带罩子让捏了一节课感受(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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