钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大(dà)议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公司释(shì)放钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口(kǒu)的产(chǎn)能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过(guò)往投资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键技(jì)术完成突破(pò)以及(jí)锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传(chuán)艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的(de)各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻(fān)了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关(guān)系(xì)活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电(diàn)池(chí)业务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信(xìn)服(fú)造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技(jì)规划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电(diàn)池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入(rù)类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年(nián)公司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可(kě)见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元以上的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象(xiàng)发(fā)行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在其(qí)大干(gàn)快上后产(chǎn)能(néng)如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源(yuán)签订(dìng)项(xiàng)目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大比(bǐ)例(lì)的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池(chí)市(shì)场的绝大部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下(xià)行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供(gōng)应安全(quán)，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量(liàng)密(mì)度(dù)的也接(jiē)近三元(yuán)523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂闲游的意思 闲游的反义词是什么(lǐ)原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离(lí)子(zi)电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产业规(guī)模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客(kè)户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点(diǎn)变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路(lù)49号(hào)的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达(dá)产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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