5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活(huó)期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波动，夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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