个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(r侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗ù)为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地区(qū)进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠(qú)道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实(shí)从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)需求设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥(yáo)远的(de)群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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