一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(q蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ián蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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