5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　唐山大地震和汶川大地震哪个严重>值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票(pià唐山大地震和汶川大地震哪个严重o)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量资(zī)金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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