近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日xū)压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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