四大国有银(yín)行的集体降息惊动市(苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗shì)场，存款利率(lǜ)正迎(yíng)来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月(yuè)15日（下周一）起(qǐ)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者(zhě)注意(yì)到，今年以来银(yín)行业已(yǐ)有三(sān)波(bō)存(cún)款利率(lǜ)下调，此前(qián)两次(cì)分别是：4月，多家中小银行人民币存款利率下(xià)调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用(yòng)合作联社）下调人民币存款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋(dài)子”都息息相关(guān)。那么，如何理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增速放(fàng)缓的信号(hào)？市(shì)场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解(jiě)？

　　从推出(chū)背景来看，多(duō)方(fāng)观点认为，本次存款利率新规主要基于三(sān)重考量。一是符(fú)合推(tuī)进利率市场化改革深化大背景；二是(shì)对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；三是促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，本(běn)次降息(xī)也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　不(bù)过(guò)也需(xū)要(yào)看到的是，本次(cì)调降中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期存款，都是针对(duì)特定存取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据民(mín)生证券宏观(guān)团队测算，通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款在银行存款中占比不(bù)高(gāo)，以(yǐ)四(sì)大行(xíng)的单位通知(zhī)存款为例，常年只占企业(yè)存款总规(guī)模(mó)的3％-4％；招商(shāng)证券(quàn)银行团队的数据显(xiǎn)示，协定(dìng)存款等规模预计为(wèi)20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次下(xià)调(diào)通知和协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易纲在近期(qī)公开讲话中提到，从过(guò)去二十年的数据看，我国实(shí)际利率(lǜ)总体保持(chí)在略低(dī)于潜(qián)在经济增速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经(jīng)济(jì)增长水平基本匹(pǐ)配。在经济复苏的关键(jiàn)时点上，如何理解此次(cì)下调通知和协定存款利率(lǜ)？

　　目(mù)前，多(duō)方观点都提及的是，本(běn)轮(lún)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛梳(shū)理了这一市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的过程(chéng)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，随后，国(guó)有(yǒu)大行同(tóng)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。随之而(ér)来(lái)的是，此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调。李湛(zhàn)认(rèn)为(wèi)，这均是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银行息差压(yā)力的必(bì)要性(xìng)来看，民生证券宏观团队(duì)也倾向于认为，本次调整(zhěng)更多(duō)仍是延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下调，并且(qiě)完成存款利率调整的(de)闭(bì)环，改善银(yín)行利润空间。存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，“当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利(lì)率，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。此外(wài)，数据显示，国(guó)有银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，当下调(diào)利(lì)率(lǜ)有助于降(jiàng)低银行负债成本(běn)，推动银(yín)行投放信贷(dài)的积极性。”民生证(zhèng)券认为(wèi)。

　　除利率(lǜ)市场化(huà)改革及银行净息差压(yā)力增大(dà)外，某大型银行金融市场研究员还关注到的是(shì)国内存(cún)款市场(chǎng)的(de)供需变化——近年来国内经济受(shòu)多重因(yīn)素(sù)冲击，居(jū)民消费场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好下降(jiàng)等，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情况(kuàng)，灵活调节存(cún)款利率，只(zhǐ)是不同银行在调整节奏、时(shí)机方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议(yì)强(qiáng)调，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信托机构(gòu)改(gǎi)革化险工作。一(yī)锤定音之下(xià)，本次调降利率也(yě)被(bèi)认为维护(hù)金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具(jù)体体现在哪些方面？招商(shāng)基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知主要释放了(le)两(liǎng)大信号，一是(shì)减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；二是减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席(xí)经济学(xué)家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)的(de)利率上限，主要目的是规范银行业存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争，合力压降银行负债(zhài)成本。当前(qián)银行净利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本(běn)，有助于(yú)改善(shàn)银(yín)行盈利、补充净资本、降低金融(róng)风险。此外，银行(xíng)负债端成本下降(jiàng)，也为(wèi)资产端的贷款利(lì)率下调(diào)、降低实体经济融(róng)资成本进一步打开(kāi)空(kōng)间。

　　国(guó)泰君(jūn)安宏观(guān)首(shǒu)席分析师董琦也(yě)认为，存款利率调降，既有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力，又有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证券银(yín)行团队(duì)同样提到，新规对于规(guī)范协定(dìng)存款定价秩序作(zuò)用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降银行(xíng)负债(zhài)成本。该(gāi)团队预计(jì)，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占(zhàn)总(zǒng)存款比例(lì)10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将(jiāng)降低银(yín)行(xíng)总(zǒng)存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方(fāng)面，民(mín)生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券；同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学(xué)家(jiā)陈(chén)雳(lì)则表示，在当前整(zhěng)个经济复苏的大背景下，进(jìn)一步(bù)释放(fàng)市场(chǎng)流动性、活跃消(xiāo)费是一个重要(yào)的、阶(jiē)段(duàn)性(xìng)目标(biāo)，存款降息调节(jié)，对(duì)促销费无(wú)疑有一(yī)定的(de)引导作用。

　　关注(zhù)三：压降银行存款(kuǎn)成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明(míng)，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)也强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基(jī)金李湛的看法(fǎ)是，货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。“本(běn)次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精(jīng)准有(yǒu)力”的货(huò)币政策(cè)之下(xià)，也有多方观点提到，压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。国泰君安董琦(qí)关注到(dào)，当前经(jīng)济修(xiū)复内生(shēng)动力依然(rán)不强，外需压力没有完(wán)全缓解(jiě)，货币政策将继(jì)续对经济修复带(dài)来支撑作用，未(wèi)来伴随经济修(xiū)复(fù)，利率水(shuǐ)平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也(yě)不(bù)谋而合——长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未(wèi)来(lái)货币政策的走向，上苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗述(shù)大(dà)型银行金融(róng)市(shì)场(chǎng)研究员(yuán)认为，需(xū)要看到的是，目前经济处于修(xiū)复(fù)性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国(guó)内经济复(fù)苏不平衡问题依(yī)然突出，要求货(huò)币政(zhèng)策支持(chí)精准有力。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调，在保持信贷总(zǒng)量适度增长，市场(chǎng)流动性(xìng)合理充裕(yù)情况下，更加(jiā)倚重结构性工(gōng)具，加大(dà)实体经济薄弱环节(jié)，重点新兴领域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律上限将(jiāng)迎调整的同时(shí)，有市场观点担心，降(jiàng)息一方面有(yǒu)利于刺激(jī)消费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另(lìng)一方面(miàn)老百姓、企业手里的(de)存(cún)款收(shōu)益缩水了(le)。在评价双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清(qīng)通知存款及协定存款两(liǎng)个概(gài)念的(de)定(dìng)义。

　　通知(zhī)和协定存款介于定(dìng)活期(qī)存款之间，利率高于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在保(bǎo)持资金灵(líng)活使用(yòng)的同时(shí)，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的一种，主要有1天和7天(tiān)两(liǎng)个期限，支取时(shí)需提前1天或7天通知(zhī)银行，即可按实(shí)际存(cún)期及(jí)支取日相应币(bì)种档次利率计付利息，个人(rén)和企业(yè)均可(kě)以办(bàn)理(lǐ)。当(dāng)前1天和7天期通知存(cún)款(kuǎn)的基准利率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在(zài)银行开立一个具有结(jié)算和协定存款双重功(gōng)能(néng)的协(xié)定存款账(zhàng)户，并(bìng)约(yuē)定基本存款额度，由银行将协定存款账(zhàng)户中(zhōng)超过该(gāi)额度的部分(fēn)按(àn)协定存款(kuǎn)利率单(dān)独(dú)计息的一种存款方式。协定存(cún)款性质介于活期和定期存(cún)款之间，只面向企业办理(lǐ)，期限(xiàn)最长为1年。当前，协定存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定存(cún)款属于对公业务，通知存款既有对(duì)公业(yè)务，也(yě)有(yǒu)个人业务，但都有(yǒu)一定的存款门槛。基(jī)于此，粤开证券首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)罗(luó)志恒提出的观点是，总(zǒng)体来(lái)看，协定存款和通知(zhī)存款基本上以对公活期(qī)存款为主，对一般(bān)老百(bǎi)姓(xìng)的影响(xiǎng)不(bù)大。对于企业来说，会有一(yī)定(dìng)的利息损失，但若(ruò)存(cún)贷款利(lì)率都能(néng)有所下调，也(yě)有助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外(wài)记者(zhě)也注意(yì)到，央行(xíng)最新数据显示，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款利(lì)率调降是否(fǒu)会刺激超(chāo)额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君安董(dǒng)琦表示，这一(yī)传导过程并(bìng)非一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经济当前依然(rán)需要(yào)休养生息，特(tè)别是在前期服务业修复(fù)后，与制(zhì)造业产生循环，带动收入预期改善，最终才会(huì)带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是(shì)，应辩(biàn)证看待本(běn)次降(jiàng)息。疫(yì)情以(yǐ)来，企业(yè)及(jí)居(jū)民形(xíng)成了一(yī)定规模(mó)的超额储蓄，降(jiàng)息可以降低企业(yè)、居民的储(chǔ)蓄意愿，引(yǐn)导企业(yè)加大投资、居民增(zēng)加消费(fèi)，促进经(jīng)济复苏。“只有(yǒu)经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后(hòu)续的收入信(xìn)心才(cái)会回升，进而形成储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民(mín)收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

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