在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量(lià大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续(xù)上升(shēng)的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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