AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(y广西属于南方还是北方ú)产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到(dào)数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的(de)机(jī)会(huì)。目(mù)前整个板块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估值、机构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续广西属于南方还是北方调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他(tā)表示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但(广西属于南方还是北方dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。

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