大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经几近是什么意思，几近什么意思拼音(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预几近是什么意思，几近什么意思拼音期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及(jí)原几近是什么意思，几近什么意思拼音油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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