“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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