北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(c正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢hē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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