随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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