在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势(shì河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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