昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市: 24px;'>宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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