昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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