她表示，美(měi)联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止住油(yóu)价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他(tā)一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗期(qī)推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格(gé)表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回(huí)调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货(huò)端构成压力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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