尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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