随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形(xíng)势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块(k文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句uài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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