四大国有银行的集体降息惊动市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消息显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)15日(rì)（下周(zhōu)一(yī)）起(qǐ)银行协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限将下调，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来银行(xíng)业已有三(sān)波存款利率下调，此前两次分别是：4月，多家中小银行(xíng)人民(mín)币存款利(lì)率下(xià)调；5月5日，浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行跟进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含(hán)农村信用(yòng)合作联(lián)社）下调人民币(bì)存款(kuǎn)利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全(quán)身，与经济(jì)、就(jiù)业(yè)、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关(guān)。那(nà)么，如何理解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否等同于经济增速放(fàng)缓的信(xìn)号？市(shì)场上关于企(qǐ)业、老百姓(xìng)手中的钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背(bèi)景来(lái)看，多(duō)方观点(diǎn)认为(wèi)，本次(cì)存款利(lì)率新规(guī)主要(yào)基(jī)于三重考量。一是(shì)符合推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景；二是对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)；三是促进(jìn)投资、消费(fèi)，本次降(jiàng)息也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　不过(guò)也需要看到的(de)是，本次调(diào)降中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公(gōng)业务，通知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是针对(duì)特定存(cún)取需求的客(kè)户(hù)，面向(xiàng)范围有限。据民生证券宏观团队测算，通知存款和(hé)协定存款在(zài)银(yín)行存款中占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，以四大行(xíng)的单(dān)位通知存款(kuǎn)为例，常年只占企业(yè)存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据(jù)显(xiǎn)示，协(xié)定存款等规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注(zhù)一：如何理(lǐ)解此(cǐ)次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　中国人(rén)民银(yín)行行(xíng)长易纲(gāng)在近(jìn)期公开讲话(huà)中提到，从(cóng)过去二(èr)十年的数据看，我国实(shí)际利率(lǜ)总体保持在(zài)略低(dī)于潜在经济增速(sù)这一“黄金法则”水平(píng)上(shàng)，与潜在经济增长水(shuǐ)平基本匹配。在(zài)经济复(fù)苏的关键时点上，如何理解此(cǐ)次(cì)下调通知和协(xié)定存款利率？

　　目(mù)前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛梳理了(le)这一市场化改革的过程(chéng)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，随后，国有(yǒu)大行同年9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)。李湛认为(wèi)，这均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行(xíng)息差压(yā)力的必要性来看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整更(gèng)多(duō)仍(réng)是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，并且(qiě)完成存款(kuǎn)利率调整的(de)闭环，改善银行利润空间。存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利(lì)率调(diào)整，“当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。此外，数据显示，国有银行一季度净息差水平均创历史新低，当(dāng)下(xià)调(diào)利率有助于(yú)降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市场化改革(gé)及(jí)银行净息差(chà)压力增大外(wài)，某大型银行(xíng)金融市场研(yán)究员(yuán)还关(guān)注(zhù)到(dào)的是国内存款市场的供(gōng)需变(biàn)化(huà)——近年来国内(nèi)经济受多重因素冲击，居民消费场景受制约，预防(fáng)性储蓄有所增(zēng)加(jiā)及(jí)风险偏好下降等(děng)，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行根据市(shì)场(chǎng)供(gōng)需变化(huà)，综(zōng)合指数经(jīng)营情况，灵活(huó)调节存款利(lì)率，只是不(bù)同银行在调整(zhěng)节奏、时机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次(cì)存款利率下调带(dài)来(lái)哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中(zhōng)央政治局(jú)会议强调，要有效防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信(xìn)托机构(gòu)改革化险工(gōng)作。一锤(chuí)定音之下，本次调(diào)降利率也被认(rèn)为(wèi)维护金融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体现(xiàn)在(zài)哪些方(fāng)面？招商基金李(lǐ)湛认为，本(běn)次调降通(tōng)知主要释放(fàng)了两大(dà)信号，一是减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；二(èr)是减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒(héng)的观点是(shì)，调降协定存款和通知(zhī)存款的利率(lǜ)上限，主(zhǔ)要目(mù)的是规范银行业存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成本。当前银行净(jìng)利差空间较小，压降负债端成本，有助(zhù)于改善(shàn)银行盈利(lì)、补充净资本(běn)、降低(dī)金融风(fēng)险(xiǎn)。此外，银行负债端成本(běn)下降(jiàng)，也为资产(chǎn)端的(de)贷款利率(lǜ)下调、降低实体经济融资成本进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)空间。

　　国泰君安(ān)宏观首席分析(xī)师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力，又(yòu)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行团队同样提到，新规(guī)对于规范协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序作用(yòng)较(jiào)大，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降银行负债(zhài)成鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号本。该团(tuán)队预计，协定(dìng)存款等(děng)规模(mó)20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右(yòu)，由此来看，新规将降低银行(xíng)总存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调(diào)有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)；同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则表示，在当(dāng)前整个经济(jì)复苏的(de)大(dà)背景下，进一步释放(fàng)市(shì)场流动性、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶段性目(mù)标，存(cún)款降(jiàng)息调节，对促销费无疑(yí)有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明，当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上也(yě)强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)的看法(fǎ)是，货(huò)币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。“本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力(lì)”的货(huò)币政策之下(xià)，也(yě)有(yǒu)多方观(guān)点提到，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到，当前经济修复内生(shēng)动力依然不强(qiáng)，外需压(yā)力没(méi)有完全缓解，货币政(zhèng)策(cè)将(jiāng)继续对经济(jì)修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调(diào)降还没(méi)有(yǒu)结束。

　　招商证券银行团(tuán)队的观点(diǎn)也不谋而合——长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。

　　展望未来货(huò)币政策的走向，上(shàng)述大型银行金(jīn)融市场研究员认为，需要看到的是，目前(qián)经济处于修复性复苏阶段，经济(jì)恢(huī)复仍(réng)需(xū)要适度货币环(huán)境(jìng)支(zhī)持，同时，国内经济复苏(sū)不平衡问(wèn)题依然突出，要求货币政(zhèng)策(cè)支持精准有力。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调，在保(bǎo)持信贷(dài)总量适(shì)度增长，市场流动(dòng)性合理(lǐ)充裕情况(kuàng)下，更加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱环(huán)节，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限将迎调整的(de)同(tóng)时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激(jī)消费以及缓和银行经营(yíng)压力，但另一(yī)方(fāng)面老(lǎo)百姓、企业手里(lǐ)的(de)存款收益缩水(shuǐ)了(le)。在(zài)评价双方博弈(yì)观点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期存款之间，利率(lǜ)高于活期存(cún)款，但比定(dìng)期存(cún)款存取灵活(huó)，两者的共同优点是，在保持资金灵活(huó)使用的同(tóng)时，提高利(lì)息回(huí)报。其中：

　　通知(zhī)存款是(shì)活期存款(kuǎn)的一种，主要有1天和(hé)7天两个期(qī)限，支取时需(xū)提前1天或7天通知银行(xíng)，即可(kě)按实际存期及(jí)支取日相应币种档(dàng)次利率计付(fù)利息，个人(rén)和企业均可以(yǐ)办理(lǐ)。当前1天和(hé)7天期通知存款的(de)基(jī)准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存(cún)款指企(qǐ)事(shì)业单位在银行(xíng)开(kāi)立一个具有(yǒu)结算(suàn)和协定(dìng)存(cún)款双重功能的协定(dìng)存(cún)款账户(hù)，并约(yuē)定基本存款(kuǎn)额度，由银行(xíng)将协(xié)定存款账户中超过该额度的部(bù)分按(àn)协定存款利(lì)率单(dān)独(dú)计(jì)息的一种存款方(fāng)式。协定存款性质介于活期和定期存款之间(jiān)，只面(miàn)向企(qǐ)业(yè)办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业务，通知存(cún)款既(jì)有对公业务，也有个人业务，但都(dōu)有一定的存(cún)款门槛。基于(yú)此，粤(yuè)开证券首席(xí)经济学家罗志恒提出的观(guān)点是，总体来看，协定存款和(hé)通(tōng)知存款基(jī)本上以对(duì)公活期存款为(wèi)主，对(duì)一(yī)般老百姓(xìng)的影响不大(dà)。对于企业(yè)来说，会有一(yī)定的利息损失，但若存(cún)贷款(kuǎn)利率都(dōu)能有所下(xià)调，也(yě)有助于(yú)刺激企业(yè)投鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(tóu)资并降(jiàng)低(dī)融资成(chéng)本。

　　此外记者也注意到，央行最新(xīn)数据(jù)显示，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)。进一步来看，存款利率调(diào)降是否会刺激超额(é)储(chǔ)蓄流出？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这(zhè)一传导(dǎo)过程并非一蹴(cù)而就(jiù)，且需要总量(liàng)政策(cè)继续(xù)支撑(chēng)。经济当前(qián)依然需要休(xiū)养生息，特别是在前期服(fú)务业修复后，与制造(zào)业产生循(xún)环，带动收入预期(qī)改善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的建议(yì)是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫情(qíng)以来(lái)，企业(yè)及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企(qǐ)业加(jiā)大投资、居民增(zēng)加消费，促进(jìn)经济复(fù)苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民对后续的(de)收入(rù)信(xìn)心(xīn)才(cái)会回升，进而形成(chéng)储蓄转(zhuǎn)化(huà)为投资(zī)、消费，再(zài)形(xíng)成增厚企业、居民(mín)收入的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号