个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人(ré1ma等于多少a，1ua等于多少an)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(z1ma等于多少a，1ua等于多少aài)政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产1ma等于多少a，1ua等于多少a品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了(le)解个人(rén)养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要的。

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