今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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