近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shē球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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