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中国内战打了几年，中国内战打了几年时间国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现(xiàn)货价格本周四一度冲(chōng)上2080美(měi)元/盎司一(yī)线(xiàn)，创历(lì)史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品(pǐn)牌(pái)老(lǎo)凤祥及潮宏基自去年10月低(dī)点以来股价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持(chí)续攀升，引来(lái)众(zhòng)多投资者的目(mù)光。国泰君安(ān)刘越男等人(rén)在4月(yuè)23日研报中(zhō中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ng)表示，黄金珠宝(bǎo)复苏节(jié)奏与弹(dàn)性优于预期，根据(jù)行业(yè)数(shù)据，1-2月(yuè)同期高基数下黄金(jīn)珠宝销售表现亮眼；3月(yuè)后逐步进入Q2同期低基数(shù)，金(jīn)银(yín)珠宝(bǎo)类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻(luó)辑，刘(liú)越男等人拆解，其一(yī)，金价稳步上行预期提振长期需求，存货增(zēng)值提(tí)振(zhèn)毛利(lì)率(lǜ)，C端消(xiāo)费者黄(huáng)金投资保值(zhí)需求及加(jiā)盟商补货(huò)需(xū)求有(yǒu)望(wàng)释放；其二(èr)，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回补，同(tóng)店开店有望匹配(pèi)释放(fàng)，长三角(jiǎo)地区表现尤其(qí)值得期待；其三，古(gǔ)法金中流砥柱，金镶(xiāng)钻(zuān)打开(kāi)利(lì)润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的(de)可持续(xù)性，德邦证券郑澄怀在(zài)5月(yuè)5日研报中(zhōng)分析，从国际金价来看，全球(qiú)地缘政治的(de)不确定性、美国经济衰退的不(bù)确(què)定性等因素均有望对金价形成长期支(zhī)撑。从国内消费复苏的节奏来(lái)看，预(yù)计(jì)今(jīn)年三(sān)四季度婚庆旺季将持续释放消(xiāo)费需求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公司有望凭(píng)借精准的产(chǎn)品(pǐn)定位，创(chuàng)新性(xìng)的产品设(shè)计，以及积极(jí)的渠道(dào)扩(kuò)张策略(lüè)下，持续(xù)提升市场占有率，平稳兑现业(yè)绩增长。当前黄金珠宝板块估值基本处于(yú)历史中枢水平(píng)，仍具有较大的(de)投资(zī)吸引力。

　　中国银河(hé)证券研究院甄唯萱在(zài)研报中指出(chū)，预期国内金(jīn)银珠宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复(fù)合增长率约为5％，奢侈金(jīn)银(yín)珠宝的市场规模增长速度更快，年复合增长率约(yuē)为17％。

　　头豹研究(jiū)院(yuàn)预测，中国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业中黄金市(shì)场(chǎng)的增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合(hé)增长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保持6％的增(zēng)速(sù)。

　　从黄(huáng)金珠宝行业(yè)的产业(yè)链(liàn)来看，主要包括上游黄金、钻石等原材(cái)料供应，中(zhōng)游的制造设计及(jí)下(xià)游(yóu)的终端零(líng)售环(huán)节(jié)，其中下游环节的附加值(zhí)较高，盈(yíng)利能(néng)力较强。

　　国信证(zhèng)券研报中指出，下游零售环节(jié)同样拥有(yǒu)较高的毛利率水平(píng)，黄金(jīn)品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛(máo)利率水平，产(chǎn)业链附加(jiā)值高，相关企(qǐ)业通过强势的渠道建设以提(tí)高市场份额，可(kě)以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截(jié)至2022年，中国(guó)金银珠宝行业(yè)市占率前十的集团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路易·威登(dēng)集团外(wài)其余(yú)8个均为国(guó)产品牌集团(tuán)。中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业头部公司周大福(fú)、老凤(fèng)祥(xiáng)、豫园(yuán)股份在2022年的市占率(lǜ)分别(bié)达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行(xíng)业内(nèi)的CR10不(bù)断提升(shēng)，于2021年超过了30％。