随(suí)着(zhe)一季(jì)报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的(de)投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲rong>

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的(de)景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。