金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外20mm等于多少厘米 20mm是多大(wài)投资者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子20mm等于多少厘米 20mm是多大交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　20mm等于多少厘米 20mm是多大　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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