大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作。安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介中共中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介全年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòn安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介g)所影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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