今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加无可厚非是什么意思仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和(hé)算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利(lì)的无可厚非是什么意思环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年(nián)港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等。

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