一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现(xi岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文àn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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