昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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