近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是(shì)近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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