5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的(de)财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显跌落，而(ér)今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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