昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(d蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗uàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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